هبطت أسهم أوراكل بأكثر من 5٪ يوم الخميس 8 أكتوبر، بعد أن أثار تقرير تساؤلات جديدة حول مقدار المال الذي تحققه OpenAI فعليا.
انتشر البيع عبر أسهم الذكاء الاصطناعي. انخفض برودكوم بنحو 4٪، وانخفضت نفيديا بأكثر من 2٪، وخسرت مايكروسوفت أكثر من 1٪ خلال تداولات يوم الخميس.
كان الدافع هو تقرير لصحيفة فاينانشال تايمز أظهر أن إيرادات OpenAI السنوية تقترب من 50 مليار دولار في نهاية سبتمبر، مقارنة ب 70 مليار دولار التي تم الإبلاغ عنها سابقا.
ومع ذلك، فإن الفجوة البالغة 20 مليار دولار تعكس إلى حد كبير اختلافات في حسابات الإيرادات. هذا لا يعني أن OpenAI خسرت 20 مليار دولار في المبيعات الفعلية. فقد نمت إيراداتها بأكثر من 70٪ منذ يوليو.
لماذا انخفضت سهم أوراكل بهذا الشكل؟
أصبحت أوراكل تعتمد بشكل كبير على الإنفاق المستقبلي ل OpenAI.
في سبتمبر 2025، وقعت الشركتان اتفاقية حوسبة سحابية بقيمة 300 مليار دولار تمتد لخمس سنوات.
ويمثل ذلك حوالي 45٪ من تراكم إيرادات أوراكل المستقبلية المتعاقدة البالغة 664 مليار دولار.
المشكلة تكمن في التوقيت. يجب على أوراكل أن تستثمر مليارات في مراكز بيانات باهظة الثمن قبل جمع معظم تلك الإيرادات.
أظهرت أحدث نتائجها الفصلية 28.5 مليار دولار من الإنفاق الرأسمالي و5.4 مليار دولار من التدفق النقدي الحر السلبي.
وفي الوقت نفسه، أفادت صحيفة وول ستريت جورنال يوم الخميس أن أوراكل تستكشف تمويلا إضافيا لشرائح الذكاء الاصطناعي.
تؤكد أوراكل أن الطلب على سحابة الذكاء الاصطناعي "يستمر في النمو أسرع من العرض."
يتساءل المستثمرون عما إذا كانت إيرادات OpenAI قادرة على دعم التزاماتها الضخمة.
ما هي أسهم الذكاء الاصطناعي التي قد تكون القادمة؟
العديد من الشركات الكبرى لديها تعرض مماثل.
- أعلنت شركة CoreWeave (CRWV) عن عقود سحابية بقيمة تصل إلى 22.4 مليار دولار مع OpenAI.
- تعمل شركة برودكوم (AVGO) على تطوير شرائح ذكاء اصطناعي مخصصة مع OpenAI وتقال إنها ترتب أكثر من 50 مليار دولار من التمويل.
- لدى AMD (AMD) اتفاقية شريحة بسعة ستة جيجاوات، بينما لدى Nvidia (NVDA) شراكة بنية تحتية بقدرة 10 جيجاوات.
- تواجه سوفت بنك (9984.T) أيضا تعرض للخطر من خلال استثمارها الكبير في OpenAI بمليارات الدولارات.
قد تواجه هذه الأسهم ضغوطا إضافية إذا خيب نمو OpenAI للآمال. تعتمد مخاطرها على مدى تسعير المستثمرين المستقبليين في الأعمال بالفعل.
