فشل قانون CLARITY في التقدم في مجلس الشيوخ الأمريكي يوم الثلاثاء، 15 سبتمبر، مما شكل انتكاسة كبيرة لأكبر محاولة تنظيمية لصناعة العملات الرقمية منذ سنوات.
صوّت أعضاء مجلس الشيوخ بنتيجة 49-50 على إجراء إجرائي للمضي قدمًا في مشروع القانون. كان يحتاج إلى 60 صوتًا. صوت المجلس على ما إذا كان يجب البدء في مناقشة التشريع، وليس تمريره النهائي.
فلماذا فشل؟
1. أراد الديمقراطيون أن يبيع ترامب حيازاته الضخمة من العملات الرقمية
أصبح هذا أكبر نقطة خلاف في الساعات الأخيرة.
قدم الجمهوريون تنازلًا كبيرًا قبل التصويت. نص مشروع القانون النهائي لهم على أن المسؤولين الكبار الذين لديهم "مصلحة مالية كبيرة" في شركات العملات الرقمية المعينة يجب أن يبيعوا تلك المصلحة أو يضعوها في صندوق أعمى مؤهل.
سعى الديمقراطيون إلى الذهاب أبعد من ذلك.
تضمنت آخر عروضهم المضادة أن المسؤولين الذين لديهم "مصلحة كبيرة جدًا" في شركة عملات رقمية يجب أن يبيعوها، مع إزالة خيار الصندوق الأعمى لتلك الحيازات. قالت المفاوضة الديمقراطية أنجيلا السوبروكس أن بيع الحيازات كان المسألة الرئيسية غير المحسومة قبل التصويت.
يكمن الفرق ببساطة أن بموجب اقتراح الجمهوريين، بإمكان المسؤول أن يبقى مستثمرًا ماليًا عبر صندوق أعمى. أراد الديمقراطيون بيع المصالح الكبيرة جدًا بالكامل.
2. أراد الديمقراطيون أن تشمل القواعد أبناء ترامب
غطى مشروع القانون الجمهوري المسؤولين المنتخبين الكبار، والقضاة الفيدراليين وأزواجهم. أراد الديمقراطيون توسيع القيود الأخلاقية لتشمل أطفال المسؤولين المشمولين.
كان ذلك مرتبطًا بشكل خاص لأن دونالد ترامب الابن، إريك ترامب وبارون ترامب لديهم صِلات مع وورلد ليبرتي فاينانشال.
سعى عرض الديمقراطيين المضاد أيضًا إلى فرض قيود أكثر تشددًا على الترويج المدفوع للعملات الرقمية.
رفض الجمهوريون تلك التغييرات الإضافية صباح الثلاثاء. قالت مكتب السيناتورة سينثيا لوميس أن الديمقراطيين كانوا يكررون مطالب سبق للجمهوريين مناقشتها خلال أشهر من المفاوضات.
3. بقيت لدى الديمقراطيين مخاوف بشأن من سينفذ القواعد
تحرك الجمهوريون بالفعل بشكل ملحوظ فيما يتعلق بالتنفيذ.
تضمنت النسخ السابقة منح المدعي العام الأمريكي الدور الرئيسي في التنفيذ. جادل الديمقراطيون بأن ذلك يخلق مشكلة واضحة: حيث يمكن أن تتولى وزارة العدل الخاضعة للرئيس مسؤولية تنفيذ القواعد الأخلاقية ضد ذلك الرئيس ذاته.
أعطى مشروع القانون الجمهوري النهائي المدعين العامين للولايات دورًا في التنفيذ، وذلك كأحد التنازلات التي قبلها الرئيس ترامب قبل التصويت.
استمر الديمقراطيون في القول إن هذه الآلية تمنح سلطة كبيرة جدًا للإدارة الفيدرالية وقد تجعل التنفيذ صعبًا عمليًا.
٤. واصلت البنوك وشركات العملات الرقمية الصراع حول مكافآت العملات المستقرة
واجهت الأخلاقيات العقبة الرئيسية الأخيرة، لكن صراع آخر بقي دون حل.
حذرت البنوك من أن العملات المستقرة التي تقدم مكافآت قد تسحب الودائع من البنوك التقليدية، مما قد يضر بشكل خاص البنوك المجتمعية الصغيرة التي تعتمد على الودائع لتمويل القروض.
منح مشروع قانون CLARITY النهائي وزير الخزانة سلطة مؤقتة لتقييد مكافآت العملات المستقرة إذا تسببت في تدفقات ضارة من الودائع.
طلب بعض المشرعين حماية أقوى للبنوك، حيث أعرب السيناتور جوش هاولي، وهو أحد الجمهوريين الذين عارضوا تقدم مشروع القانون، عن قلقه بشأن البنوك المجتمعية.
٥. لا تزال القوانين المتعلقة بالتمويل غير المشروع وDeFi تمثل مشكلة
طلب الديمقراطيون أيضاً حماية أقوى فيما يتعلق بغسل الأموال، والأمن القومي، والتمويل غير المشروع.
غير مشروع القانون الجمهوري الأخير بعض القواعد الخاصة بتنظيم DeFi ومتطلبات مكافحة غسل الأموال، لكن المشرعين بمن فيهم إليزابيث وارن أكدوا أن ثمة حاجة لبذل المزيد من الجهد.
ساهمت هذه القضايا في الخلاف الأوسع، رغم أن قضايا التصرف في الاستثمارات وأخلاقيات الرئاسة كانت أكثر النقاط النهائية وضوحاً.
انخفضت أسعار العملات الرقمية قبل اكتمال التصويت
أكد تقرير أن رد الفعل كان سلبياً بوضوح، خاصةً على الأصول الأكثر تعرضاً لتنظيم العملات الرقمية الأمريكي، حيث هبطت بيتكوين بأكثر من ٥٪ خلال موجة البيع يوم الثلاثاء، بينما تراجعت أسهم كوينبيس وسيركل حتى ١٠٪، وانخفضت إيثيريوم بأكثر من ٦٪ وخسر XRP حوالي ١٢٪ في إحدى اللحظات.
بدأ جزء من هذا الهبوط قبل تصويت مجلس الشيوخ.
رأى المستثمرون أن المفاوضات تنهار خلال الصباح، مما دفع المتداولين بالفعل إلى تقليل المخاطر قبل التصويت الرسمي من أعضاء مجلس الشيوخ.
شكل قانون CLARITY أيضاً أحد مصادر الضغط فقط.
ارتفعت عوائد سندات الخزانة الأمريكية فوق ٥٪، وقفزت أسعار النفط فوق ١٠٠ دولار، وكانت الأسواق تستعد لقرار مجلس الاحتياطي الفيدرالي بخصوص أسعار الفائدة في ١٦ سبتمبر. وتؤدي معدلات الفائدة الأعلى بشكل عام إلى التقليل من جاذبية الأصول ذات المخاطر مثل العملات الرقمية.
هل ستواصل أسعار العملات الرقمية الانخفاض؟
يمكن أن تستمر الخسائر، رغم أن قانون CLARITY وحده قد تسبب بالفعل في معظم الأضرار الفورية.
جادل دينيس بورتر، الشريك المؤسس لصندوق ساتوشي آكشن، بهذا الرأي لـ BeInCrypto منذ أكثر من شهر قبل التصويت.
قال بورتر لـ BeInCrypto أن الفشل مُسَعَّر بالفعل حاليا.
في ذلك الوقت، أعطت بوليماركت لقانون كلاريتي فرصة حوالي 16% ليصبح قانونا في 2026. جادل بورتر بأن التصويت الفاشل قد يكون له تأثير أقل على أسعار العملات الرقمية مما كان يتوقعه الكثير من المستثمرين.
أوضح أيضا أن القواعد الواضحة قد تشجع المؤسسات الكبيرة على القيام باستثمارات رقمية طويلة الأجل. توقع أن يظهر هذا الأثر تدريجيا وليس من خلال ارتفاع فوري في بيتكوين.
حتى الآن، تحقق هذا الرأي جزئيا.
شهدت بيتكوين انخفاضا ملحوظا بعد انهيار المفاوضات، لكن لم يحدث أي انهيار في السوق نتيجة قانون كلاريتي على النحو الذي قد يحدث بعد صدمة تنظيمية غير متوقعة تماما.
تأثرت الأصول الأكثر تعرضا لتنظيمات العملات الرقمية الأمريكية بشكل أكبر. انخفض XRP بشكل أكثر حدة من بيتكوين، بينما تعرضت كوينبيس لهبوط ذي رقمين.
من المحتمل الآن أن يكون المحرك الرئيسي التالي للسوق هو الاحتياطي الفيدرالي.
إذا ارتفعت أسعار الفائدة وأشار الاحتياطي الفيدرالي إلى تشديد إضافي، قد تواجه العملات الرقمية مزيدا من الضغط. أما إذا حملت رسائل البنك لهجة أكثر ليونة فقد يساعد ذلك الأصول عالية المخاطرة على التعافي.
ماذا سيحدث لقانون كلاريتي الآن؟
يتوقف مشروع القانون حاليا، لكن هناك طريق لإحياءه.
- 15 سبتمبر: فشل مجلس الشيوخ في إنهاء النقاش، وانتهى التصويت بنتيجة 49-50.
- قبل 5 أكتوبر: يمكن لأعضاء مجلس الشيوخ إعادة فتح المفاوضات ومحاولة تصويت إجرائي جديد إذا توصل الجمهوريون و الديمقراطيون إلى تسوية جديدة.
- 5 أكتوبر-6 نوفمبر: من المقرر أن يعقد مجلس الشيوخ فترة عمل محلية تغطي انتخابات التجديد النصفي في 3 نوفمبر.
- بعد 6 نوفمبر: يمكن للكونغرس المحاولة مجددا خلال جلسة ما بعد الانتخابات.
- 18 ديسمبر: تُدرج أجندة مجلس الشيوخ الحالية هذا اليوم كموعد نهائي مستهدف لرفع الجلسة.
- يناير 2027: إذا لم يُمرر الكونغرس التشريع قبل نهاية هذه الدورة، سيضطر المشرعون لإعادة تقديمه في الدورة القادمة.
لاحظ وجود تفاصيل إجرائية هامة واحدة.
وافق السيناتور الجمهوري ثوم تيليس على تغيير تصويته إلى "لا" في نهاية تصويت الثلاثاء، محافظا بذلك على إمكانية إعادة النظر لاحقا. هذا يعني أن محاولة جديدة لا تزال ممكنة إذا استطاع المفاوضون جمع عدد كاف من الأصوات.
يبقى السؤال الأكبر حاليا ما إذا كان الجمهوريون و الديمقراطيون مستعدين لإعادة فتح مفاوضات القواعد الأخلاقية.
بدون التوصل إلى تسوية بشأن البيع والتنفيذ، لا يزال قانون كلاريتي يفتقر إلى 60 صوتا في مجلس الشيوخ المطلوبة للمضي قدما.
